三、因素分析法（1 / 1）

（一）什么是因素分析法

企业经济指标（财务指标）是多种因素综合影响的结果.例如，销售（营业）利润率受利润额和销售（营业）收入两个因素的影响；销售（营业）收入又受销售数量和销售价格的影响；利润额则受销售数量、销售成本、销售价格、销售税金及附加等多种因素的影响。

因素分析法是将经济指标分解为各个原始因素，并确定各个因素对经济指标的影响方向和影响程度的方法。在财务分析中，最常用的因素分析法是连环替代法。

连环替代法的计算是建立在比较分析法基础上的。在将综合性的经济指标分解为各个因素后，连环替代法以组成综合性经济指标的因素的实际数，顺序替换基数（即比较标准，如计划数、前期实际数等）的方法，来计算出各个因素变动对综合性经济指标的影响程度。连环替代法在依次顺序替换基数时，都假定其他因素不变。因此，它的计算结果并不十分精确，计算出的各个因素影响程度仅可供分析评价时参考。

（二）连环替代法的计算程序运用连环替代法进行分析计算时，要遵循以下计算顺序（程序）：

1.根据经济指标的特征，确定经济指标的构成因素。

在确定经济指标的构成因素时，要注意因素与指标之间，必须有客观存在的因果关系。例如，企业营业收入指标，其构成因素是商品产品的销售量（或劳务的供应量）和销售价格。这两个因素与营业收入客观上存在着因果关系。也就是说，两个因素中任何一个因素的变动，都直接影响营业收入指标的变动。

2.根据因素的依存关系，按照一定的顺序排列因素。

采用连环替代法，如果改变因素的排列顺序，各因素对经济指标的影响程度会发生变化。因此，必须注意因素排列的顺序。例如，影响营业收入的销售数量和销售价格两个因素中，一般销售数量排列在前，销售价格排列在后。

3.依次顺序地以各因素的实际数值替换比较标准。

根据各个因素的比较标准（计划数或前期实际数等）计算出经济指标的比较标准（计划或前期实际数等）数据，并依次顺序地以各因素的实际数值替换比较标准（计划数或前期实际数等）。每次替换都计算出新的数据，直至最后计算出经济指标的实际数据。

4.依次以新计算的数据减去原有数据，确定各个因素的影响程度。

每次替换以后都计算出新的数据，以每次计算得到的新的数据减去前一个数据，其差额即为某一因素变动对经济指标的影响程度。

5.综合各个因素的影响程度。

各个因素变动对经济指标的影响程度确定以后，其代数和即为分析期经济指标的实际数据与计划数据（比较标准）的差异，也就是采用比较分析法对比出的经济指标的总差异（分析的对象）。

综上所述，采用连环替代法，在确定经济指标的构成因素以后，其基本计算程序为：根据依存关系，顺序排列因素（根据因素的依存关系，按照一定的顺序排列因素）；依次替代相乘，逆序相减计差（依次顺序地以各因素的实际数值替换比较标准计算出新的数据，将替换以后计算得到的新数据减去前一个数据，其差额为该因素变动对经济指标的影响程度）；正负代数和，必等原来差（综合各个因素变动对经济指标的影响，其数额之和必定等于经济指标的总差异）。

下面，以字母代替经济指标及其影响因素，说明连环替代法的一般程序：

假设经济指标n是由a、b、c三个因素构成的；根据依存关系确定的因素排列顺序为a、b、c；经济指标及其影响因素的计划数据加下标0表示，实际数据加下标1表示。经济指标及其影响因素的组合如下：

经济指标的计划数据：n0=a0×b0×c0经济指标的实际数据：n1=a1×b1×c1运用连环替代法分析经济指标n实际数据脱离计划数据的差异，分析对象和计算过程为：

分析对象：n1―n0计划数据：a0×b0×c0=n0……第一次替代：a1×b0×c0=n2……②第二次替代：a1×b1×c0=n3……③第三次替代：a1×b1×c1=n1……④（实际数据）由于因素a变动对经济指标的影响：

②―=n2―n0由于因素b变动对经济指标的影响：

③―②=n3―n2由于因素c变动对经济指标的影响：

④―③=n1―n3a、b、c三个因素对经济指标n影响数额之和：

（n2―n0）+（n3―n2）+（n1―n3）=n1―n0即a、b、c三个因素对经济指标n影响程度的代数和，等于确定的分析对象（n1―n0）。

[案例1―4]营业收入变动原因的分析（连环替代法）fd公司甲产品营业收入占全部营业收入的比重较大，本年甲产品营业收入运用比较分析法进行分析的结果。

采用比较分析法分析，fd公司本年甲产品营业收入超计划248000元，营业收入较计划增长24.8%，完成计划的124.8%。本年甲产品营业收入超过计划248000元，是甲产品销售数量和销售价格两个因素共同影响的结果。各个因素的影响程度如何，是因素分析法要解决的问题。采用连环替代法分析计算本年甲产品营业收入超计划248000元的原因，计算过程如下：

（1）分析对象（甲产品营业收入本年实际脱离计划的差异）：

1248000―1000000=248000（元）（2）计划数据：

10000×100=1000000（元）（3）第一次替换（以实际销售量替换计划销售量，销售价格保持计划数不变）：

13000×100=1300000（元）（4）以第一次替换后的计算结果减去前一个数据（计划数据），即为销售量变动对营业收入的影响：

1300000―1000000=300000（元）由于甲商品销售量比计划增加3000件，影响营业收入增加300000元。

（5）第二次替换（以实际销售价格替换计划销售价格，销售量保持实际数不变）：

13000×96=1248000（元）（6）以第二次替换后的计算结果减去第一次替换后的计算结果，即为销售价格变动对营业收入的影响：

1248000―1300000=―52000（元）由于甲商品销售价格每件比计划减少4元，影响营业收入减少52000元。

（7）综合计算结果。

因为只有两个因素，替换两次后就完成了对各因素影响程度的计算。综合计算结果，甲产品营业收入脱离计划（超过计划）248000元的原因已经查明：由于销售量增加3000件，增加收入300000元，由于销售单价下降4元，使收入减少52000元；两个因素共同影响，营业收入实际比计划增加248000元（300000―52000）。两个因素变动对营业收入的影响，销售量增加是有利因素，销售价格下降是不利因素。

上面的案例是两个因素影响某项经济指标，如果是三个因素或更多因素构成某项经济指标，其计算原理是一致的。

[案例1―5]净资产收益率变动原因的分析（连环替代法）hh公司有关净资产收益率指标的资料，假设净资产收益率指标由销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素组成（有关净资产收益率、销售净利率、总资产周转率、权益乘数等指标的经济含义和计算方法将在以后章节中介绍，本章不要求了解），采用连环替代法分析销售净利率、总资产周转率、权益乘数三个因素变动对该公司净资产收益率的影响，可以计算如下：

分析对象（本年净资产收益率与上年净资产收益率的差异）：

17.28%―16.00%=1.28%上年净资产收益率：10%×1.00×160%=16.00%……第一次替代：12%×1.00×160%=19.20%……②第二次替代：12%×0.80×160%=15.36%……③第三次替代：12%×0.80×180%=17.28%……④（本年净资产收益率）由于销售净利率变动对净资产收益率的影响：

②―=19.20%―16.00%=3.20%由于总资产周转率变动对净资产收益率的影响：

③―②=15.36%―19.20%=―3.84%由于权益乘数变动对净资产收益率的影响：

④―③=17.28%―15.36%=1.92%销售净利率、总资产周转率、权益乘数三个因素变动对净资产收益率影响数额之和：

3.20%+（―3.84%）+1.92%=1.28%从上述分析计算结果可以看出：hh公司本年净资产收益率比上年净资产收益率提高1.28个百分点，是销售净利率、总资产周转率、权益乘数三个因素共同影响的结果。由于销售净利率比上年提高了2个百分点，影响净资产收益率比上年提高3.2个百分点；由于总资产周转率比上年减少了0.2次，影响净资产收益率比上年下降了3.84个百分点；由于权益乘数比上年提高了20个百分点，影响净资产收益率比上年提高1.92个百分点。三个因素变动对本年净资产收益率的影响中，销售净利率、权益乘数都比上年提高，是有利因素；总资产周转速度比上年下降，是不利因素。对于总资产周转率下降的原因，应当进一步分析。